_ Dr. Rainer Rothfuss, menschenrechtspolitischer Sprecher der AfD-Fraktion im Deutschen Bundestag; Christopher Kofner, Geschäftsführer und Chefökonom, Institut für konservative Wirtschaftspolitik (IKW). München, 5. August 2024.

Einführung

Jüngsten Berichten vom Juni zufolge ist Saudi-Arabien zusammen mit vier anderen Schwellenländern der BRICS-Allianz beigetreten und hat ein angeblich 50 Jahre altes Abkommen mit den USA auslaufen lassen, das den ausschließlichen Verkauf von Rohöl in US-Dollar vorsah. Diese Entwicklung hat Spekulationen über die bevorstehende Einführung einer BRICS-Währung neu entfacht.

Bedeutet dies das mögliche Ende der Ära der globalen US-Hegemonie, die auf dem Petrodollar basierte? Inwiefern könnte dies den Beginn einer neuen, multipolaren Finanzweltordnung einläuten?

Bretton Woods: Die Geburt der Dollar-Hegemonie

Um die Ursprünge der US-Hegemonie zu verstehen, ist es wichtig, das Jahr 1944 erneut zu betrachten, als der sogenannte Bretton-Woods-Kompromiss die weltweite Vorherrschaft des US-Dollars begründete. Obwohl der Zweite Weltkrieg noch tobte, war der Sieg der Vereinigten Staaten bereits absehbar. In Erwartung dessen entwarf Washington eine neue Finanz- und Währungsordnung für die Nachkriegszeit. Dieses System wurde von den Ökonomen John M. Keynes, einem der führenden Verfechter expansiver Staatspolitik und hoher Staatsverschuldung, und Harry Dexter White, der später der Spionage und der Sympathie für den Sozialismus beschuldigt wurde, entwickelt. [ 1 ]

Das Bretton-Woods-System koppelte den US-Dollar an Gold (zu 35 US-Dollar pro Unze), während alle anderen Währungen an den US-Dollar gebunden waren (z. B. 4,2 Deutsche Mark für 1 US-Dollar). Europäische Zentralbanken waren verpflichtet, US-Dollar zu kaufen, um die Wechselkursstabilität zu gewährleisten, und konnten Gold ausschließlich im Tausch gegen US-Dollar erwerben. Für die europäischen Volkswirtschaften wurden strenge Kapitalverkehrskontrollen eingeführt. Die Etablierung dieses Systems war nur möglich, weil die Vereinigten Staaten 1944 über 57 Prozent der weltweiten Goldreserven besaßen (16.700 Tonnen, heute im Wert von etwa 360 Milliarden US-Dollar). [ 2 ]

Die durch Gold gedeckte Stabilität der neuen Struktur war zwar für alle Beteiligten vorteilhaft, brachte aber vor allem der US-Wirtschaft erhebliche Vorteile, während die europäischen Volkswirtschaften die Kosten trugen. Studien der Federal Reserve Bank zeigen, dass dieses „exorbitante Privileg“, wie der französische Finanzminister Valéry Giscard d’Estaing es nannte, Kapitalströme in die Vereinigten Staaten statt nach Europa lenkte, was andernfalls das europäische BIP in den 1950er und 1960er Jahren um etwa 20 Prozent gesteigert hätte. [ 3 ] Folglich finanzierten die Europäer ihren Wiederaufbau nach dem Krieg größtenteils selbst, was den Mythos, der Marshallplan sei für Deutschlands Erholung entscheidend gewesen, weiter widerlegt. [ 4 ]

Die Fiat-Ära und der Aufstieg des Petrodollars

Das Bretton-Woods-System brach nach nur dreißig Jahren zusammen, da der unstillbare Drang des amerikanischen Regierungsapparats nach immer höheren Staatsausgaben, insbesondere für kostspielige und blutige Militärinterventionen im Ausland wie den Vietnamkrieg, ihn schmälerte. [ 5 ] Trotz der Erschöpfung seiner Goldreserven konnte das US-Finanzministerium das vom Weißen Haus angestrebte Ausgaben- und Schuldenniveau nicht erreichen. Der US-Dollar erfuhr eine drastische Abwertung und war 1971 nur noch 3,5 Deutsche Mark wert. Verschärft wurde diese Situation durch die arabische Ölkrise, die die US-Inflation auf fast 6 Prozent ansteigen ließ. [ 6 ] Unter diesen Umständen wurde die Golddeckung des Dollars unhaltbar. In seiner berüchtigten Rede von 1971 verkündete Präsident Richard Nixon die „vorübergehende“ Aussetzung der Goldkonvertibilität – ein Zustand, der bis heute über ein halbes Jahrhundert Bestand hat. [ 7 ] Die Welt trat in das Zeitalter der Fiatwährungen ein, deren Wert allein dadurch aufrechterhalten wird, dass die Bürger ihren Regierungsbehörden vertrauen und darauf, dass diese in der Lage sind, ihre Volkswirtschaften so stark zu besteuern, dass die Zinskosten gedeckt werden können.

Nur ein Diplomat vom Format Henry Kissingers konnte eine solche Zwickmühle in eine Chance verwandeln. Im Juni 1974 handelte er ein historisches und teils geheimes Abkommen mit den Saudis aus: Im Austausch für amerikanische Waffenlieferungen und Sicherheitsgarantien würden sie ihr Öl ausschließlich in US-Dollar verkaufen. Die Echtheit dieses Abkommens und der Anteil an Falschmeldungen sind bis heute umstritten. [ 8 ] Unbestreitbar ist jedoch, dass die Ära des Fiatgeldes auch den Aufstieg des Petrodollars markierte. Andere Öl- und Rohstoffexporteure folgten diesem Beispiel und festigten so den Status des Dollars als wichtigste internationale Reserve- und Transaktionswährung.

Als Eckpfeiler der „Pax Americana“ verkörpert der Petrodollar ein neokoloniales Tributsystem, das Onkel Sam folgende Vorteile bietet:

• Importe sind für die amerikanische Wirtschaft deutlich unterbewertet, d. h. günstiger, derzeit zwischen 14 und 17 Prozent, da sie in Dollar bepreist werden und somit nur minimale Transaktionskosten anfallen. [ 9 ]
• Durch den Seigniorage-Effekt kann die US-Regierung die Inflation ins Ausland exportieren. Neu gedruckte Fiat-Dollar werden von US-Unternehmen in Form billiger Kredite über das amerikanische Bankensystem genutzt, um ausländische Waren und Dienstleistungen zu erwerben. Ausländische Exporteure müssen letztendlich den Dollarüberschuss verwalten und die negativen Folgen dieser Geldmengenausweitung tragen.
• Folglich häufte die USA zwischen 1971 und 2022 ein massives Leistungsbilanzdefizit in Höhe von insgesamt 15 Billionen US-Dollar an. [ 10 ] Diese Summe kann gleichzeitig als kreditfinanzierter Inlandsverbrauch, unterdrückte Inflation, die ohne das Petrodollar-System entstanden wäre, und als „Tribut“ aus dem Ausland interpretiert werden.
• Die Preisgestaltung von Rohstoffen in US-Dollar erzeugt eine erhebliche Nachfrage aus allen rohstoffimportierenden Ländern. Deutschland beispielsweise muss zunächst US-Dollar erwerben, um saudisches Öl kaufen zu können. So machte der US-Dollar auf dem Höhepunkt der Pax Americana im Jahr 2013 87 Prozent der weltweiten Devisentransaktionen [ 11 ] und 36 Prozent der SWIFT-Zahlungen aus. [ 12 ]
• Dies führt zu einer massiven Anhäufung von Dollarreserven durch ausländische Staaten, die anschließend in US-Staatsanleihen „reinvestiert“ werden. Im Jahr 2013 hielten ausländische Institutionen US-amerikanische Wertpapiere im Wert von 7,7 Billionen US-Dollar [ 13 ], und 62 Prozent der globalen Devisenreserven waren in US-Dollar denominiert [ 14 ]. Dies wiederum ermöglicht es Washington, eine enorme Staatsverschuldung von 34,7 Billionen US-Dollar (Stand: Juni 2024) zu aufrechterhalten, was mehr als einem Drittel des globalen BIP entspricht [ 15 ]. Umgekehrt belaufen sich die Opportunitätskosten für das Halten von Reserven in US-Staatsanleihen laut Schätzungen der Eurasischen Entwicklungsbank jährlich auf 0,2 Prozent des chinesischen BIP, 0,6 Prozent des indischen BIP und zuvor 1,5 Prozent des russischen BIP [ 16 ] .

Der Konflikt in der Ukraine

Das Petrodollar-System basiert natürlich nicht allein auf Zwang, sondern auch auf einem fein abgestimmten Gleichgewicht des Vertrauens. Sein größter Vorteil für alle Beteiligten liegt in der garantierten Stabilität und Sicherheit, sofern sie sich an die von Washington vorgegebenen Regeln halten. Allerdings wuchs die Skepsis gegenüber der US-Hegemonie in den Schwellenländern des globalen Südens bereits vor der Eskalation des Ukraine-Konflikts. Diese Skepsis wurde durch westliche Sanktionen gegen Länder wie Iran, Syrien, Venezuela und Russland sowie durch wiederkehrende Handelsstreitigkeiten mit China verstärkt. Unter dem Deckmantel von „De-Risking“ und „Friendshoring“ zerfällt die erreichte Handelsglobalisierung zunehmend in regionale Handelsblöcke, oft mit der enthusiastischen Unterstützung transatlantischer Thinktanks. [ 17 ] Infolgedessen ging der Handel zwischen den G7-Staaten und den BRICS-Staaten zwischen 2018 und 2023 um 1,1 Prozent zurück, während der Handel innerhalb der Blöcke um 2,1 Prozent zunahm. [ 18 ]

Ein Wendepunkt wurde im Februar 2022 erreicht, als die USA und ihre europäischen Verbündeten russische, auf US-Dollar lautende Währungsreserven und Devisenvermögen im Wert von 350 Milliarden US-Dollar (entsprechend 19 Prozent des russischen BIP) beschlagnahmten und Russland vom SWIFT-Zahlungssystem ausschlossen. [ 19 ] Diese geopolitische Instrumentalisierung des Dollars für außenpolitische Ziele, eine Sorge, die US-Finanzminister Jack Lew bereits 2016 geäußert hatte, [ 20 ] veranlasste die aufstrebenden Länder des globalen Südens, die Risiken der Nutzung westlicher Finanzinfrastrukturen, des Dollarhandels und des Haltens von auf US-Dollar lautenden Vermögenswerten neu zu bewerten. Die Entdollarisierung rückte auf die Agenda der Finanzminister und Zentralbankchefs nicht-westlicher Staaten. Verglichen mit dem Höchststand im Jahr 2013 halbierte China seine Bestände an US-Staatsanleihen von 1,68 Billionen US-Dollar auf 822 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023, während Russlands Bestände auf null sanken. [ 21 ]

Gleichzeitig wurden die Rufe nach einer alternativen BRICS-Währung lauter. Diese Idee wurde erstmals 2018 vom russischen Ökonomen Jaroslaw Lissowolik auf dem Waldai-Forum vorgestellt. Er schlug vor, die Währung nach den Initialen der nationalen Währungen der BRICS-Staaten „R+“ zu nennen. [ 22 ] Das Konzept erfuhr auf dem 14. BRICS-Gipfel 2022 breite Unterstützung ^und  wurde im April 2023 von Brasiliens Präsident Luiz Inácio Lula da Silva befürwortet. [ 23 ] Die Spekulationen über die Einführung einer BRICS-Währung erreichten ihren Höhepunkt kurz vor dem 15. ^BRICS  -Gipfel in Johannesburg, doch vorerst befindet sich die Idee noch in der Konzept- und Vorbereitungsphase.

Werden die BRICS-Staaten den globalen Aufstand wagen und ihn sich wünschen?

Können die BRICS-Staaten die Währungsrevolution einläuten? Ursprünglich von Goldman Sachs als Investitionskonzept für die schnell wachsenden Volkswirtschaften Brasiliens, Russlands, Indiens, Chinas und später Südafrikas konzipiert, initiierte der Kreml 2006 diese lose zwischenstaatliche Vereinigung, die auf jährlichen Gipfeltreffen und gemeinsamen Erklärungen basiert. [ 24 ] Ziel dieser Initiative ist der Übergang zu einer freieren multipolaren Weltordnung. 2024 erweiterte sich die Gruppe zu BRICS+ mit dem Beitritt von Ägypten, Äthiopien, Iran, Saudi-Arabien und den Vereinigten Arabischen Emiraten. Mehr als 40 nicht-westliche Länder haben Interesse an einem Beitritt bekundet. [ 25 ]

Die BRICS+-Staaten repräsentieren 45 Prozent der Weltbevölkerung [ 26 ] und 34 Prozent des weltweiten Bruttoinlandsprodukts (BIP) nach Kaufkraftparität [ 27 ] und sind damit eine ernstzunehmende Wirtschaftsmacht. Bereits 2020 hatten sie die G7 wirtschaftlich überholt [ 28 ], und Prognosen zufolge werden sie bis 2050 zwei Drittel der Weltwirtschaft ausmachen [ 29 ] .

Reicht dies jedoch aus, um den Dollar von seiner finanziellen Vormachtstellung zu verdrängen? Der Prozess der Entdollarisierung wird aufgrund politischer und technischer Herausforderungen schrittweise verlaufen und zahlreiche Zwischenschritte sowie ergänzende Optionen umfassen. Selbst wenn er in der Einführung einer neuen BRICS-Währung gipfelt, ist das Ziel laut offiziellen Verlautbarungen nicht die Ablösung des US-Dollars, sondern der Aufbau einer parallelen Finanz- und Währungssäule. Zudem ist es unwahrscheinlich (und erfreulicherweise), dass es zu einer Währungsunion wie dem Euro kommt. Der Chefökonom der Eurasischen Entwicklungsbank, Jewgeni Winokurow, kategorisierte die verschiedenen Optionen anhand von Machbarkeit, Innovationsgrad, Vor- und Nachteilen. [ 30 ]

Gold – Ja, Standard – Nein

Gold galt schon immer als Absicherung gegen geopolitische Risiken. Daher ist die weitere Umschichtung der in US-Dollar denominierten Reserven in Goldbestände ein logischer Schritt. Die Goldkäufe der Zentralbanken haben Rekordwerte erreicht: Während die durchschnittlichen Nettokäufe von 2013 bis Anfang 2022 bei 514 Tonnen pro Jahr lagen, stiegen sie von Mitte 2022 bis Anfang 2024 sprunghaft auf 984 Tonnen jährlich an. [ 31 ] Seit der globalen Finanzkrise haben sich die weltweiten Goldreserven der Zentralbanken von 29.500 Tonnen im Jahr 2008 auf 36.700 Tonnen im Jahr 2023 erhöht [ 32 ] und damit fast den historischen Höchststand von 36.800 Tonnen im Jahr 1973 erreicht. [ 33 ]

Neben seiner universellen Akzeptanz liegt der Vorteil von Gold in seinem steigenden Wert: Er hat sich im letzten Jahrzehnt von 33 auf 76 US-Dollar pro Gramm verdoppelt. [ 34 ] Gleichzeitig haben die BRICS-Staaten ihre nationalen Goldreserven von 5.260 auf 5.627 Tonnen erhöht, was einem Anstieg von 14,8 auf 15,7 Prozent der globalen Zentralbankbestände entspricht. Zusammen halten die BRICS+-Staaten 6.500 Tonnen Gold, was 18,1 Prozent der weltweiten Reserven ausmacht. [ 35 ]

Zu den Nachteilen dieses Edelmetalls zählen seine begrenzte Fungibilität (Teilbarkeit), die Schwierigkeiten beim Transport und das Fehlen regelmäßiger Erträge (Zinsen), die nur durch Verkäufe erzielt werden können. Obwohl die BRICS-Staaten ihre Dollar-Vermögenswerte zunehmend in Goldreserven umschichten, ist die Einführung eines BRICS-Goldstandards höchst unwahrscheinlich. Dies wäre nur realisierbar, wenn genügend andere Staaten beteiligt wären oder wenn der Emittent den Großteil der weltweiten Goldreserven hielte, wie die Vereinigten Staaten mit 57 Prozent zu Beginn des Bretton-Woods-Systems. Der aktuelle Anteil von BRICS+ ist deutlich geringer. Darüber hinaus sind die USA mit über 8.133 Tonnen weiterhin der größte Goldbesitzer der Welt und kontrollieren zusammen mit Europa mehr als die Hälfte der weltweiten Reserven. Dies ermöglicht es ihnen, den Goldpreis durch koordinierte Verkäufe leicht zu drücken.

Chinas Ambitionen: Yuan als neue globale Reservewährung?

Mit fast einem Fünftel des globalen BIP (Kaufkraftparität) [ 36 ] ist China – ein wichtiges BRICS-Mitglied – die stärkste Volkswirtschaft der Welt und führender Exporteur mit einem Anteil von 14,2 Prozent an allen Warenexporten. [ 37 ] Daher erscheint der chinesische Renminbi (RMB, auch bekannt als Yuan) als aussichtsreichster Kandidat für eine neue globale Transaktions- und Reservewährung, und nicht eine noch zu entwickelnde BRICS-Währung. Die Kommunistische Partei Chinas strebt explizit die Internationalisierung des RMB durch ihre Finanzarchitektur an. Bis 2024 hatte China SWAP-Abkommen mit 40 Ländern geschlossen [ 38 ] und das grenzüberschreitende Interbanken-Zahlungssystem (CIPS) gegründet, um die Abhängigkeit von SWIFT zu verringern. CIPS zählt bereits 141 direkte und 1.377 indirekte Teilnehmer mit einem jährlichen Geschäftsvolumen von 17,1 Billionen US-Dollar und täglichen Transaktionen im Wert von 87 Milliarden US-Dollar. [ 39 ] Im Jahr 2023 wurden mehr als die Hälfte der grenzüberschreitenden Zahlungen in China in RMB abgewickelt, [ 40 ] womit der Anteil in Dollar (43 Prozent) übertroffen wurde und sich gegenüber 16,8 Prozent im Jahr 2021 verdreifacht hat. [ 41 ]

Trotz dieser Fortschritte bleibt der globale Einfluss des Yuan begrenzt: Sein Anteil am weltweiten Devisenhandel stieg von 2,2 Prozent im Jahr 2013 auf 7 Prozent im Jahr 2022 [ 42 ], sein SWIFT-Transaktionsvolumen von 0,7 auf 2,9 Prozent [ 43 ] und sein Anteil an den globalen Devisenreserven von 0 auf 2,6 Prozent [ 44 ]. CIPS ist nach wie vor zwanzigmal kleiner als SWIFT, das ein tägliches Transaktionsvolumen von 1,81 Billionen US-Dollar verzeichnet [ 45 ]. Technische und politische Hindernisse beeinträchtigen die Rolle des Renminbi als internationale Reserve- und Transaktionswährung: Erstens das duale Währungssystem (inländischer Renminbi und ausländischer Yuan), strenge Kapitalverkehrskontrollen und ein relativ kleiner Finanzmarkt. Zweitens weist China einen erheblichen Leistungsbilanzüberschuss von 823 Milliarden US-Dollar auf [ 46 ]. Drittens hat Indien den Handel mit Russland in Yuan abgelehnt [ 47 ] .

Letztlich sollten die Beteiligten abwägen, ob die Ablösung der Dollar-Hegemonie durch ein von der Kommunistischen Partei Chinas kontrolliertes globales Finanzsystem tatsächlich einem von transatlantischen Oligarchen dominierten System vorzuziehen ist.

Fortschritt durch nationale Währungen behindert

Anstatt über eine neue Einheitswährung zu spekulieren, betonen offizielle Erklärungen der BRICS-Gipfeltreffen immer wieder das gemeinsame Ziel, die Verwendung nationaler Währungen im grenzüberschreitenden Handel zu erhöhen. [ 48 ] Die Ergebnisse sind jedoch bestenfalls enttäuschend und asymmetrisch: Neben China hat nur Russland – notgedrungen – signifikante Fortschritte bei der Entdollarisierung erzielt. Im Jahr 2023 wurden 68 Prozent der russischen Importe in Rubel und Währungen bezahlt, die Moskau als „freundlich“ einstuft [ 49 ] (womit das Regierungsziel von 60 Prozent bis 2025 leicht übertroffen wurde), ebenso wie zwei Drittel der Exporte. Der Handel innerhalb der Eurasischen Wirtschaftsunion (EAWU) wird zu vier Fünfteln in Rubel abgewickelt [ 50 ], und Transaktionen zwischen Russland und China erfolgen fast vollständig dollarfrei.

Es zeichnen sich enttäuschende Trends ab: Ohne den Yuan sank der Anteil der BRICS-Währungen am globalen Devisenhandel von 4,8 Prozent im Jahr 2013 auf 3,7 Prozent im Jahr 2022. [ 51 ] Indiens Weigerung, mit Russland in Yuan zu handeln, stellt Moskau vor ein Dilemma: Wie kann Indien seine beträchtlichen Rupienreserven [ 52 ] nutzen, die aus seinem Handelsüberschuss von 57,2 Milliarden US-Dollar mit dem Subkontinent resultieren? [ 53 ] Es gibt nun kleinere Versuche, Transaktionen in VAE-Dirham abzuwickeln. Darüber hinaus sind der Dirham, der Saudi-Riyal und der Äthiopische Birr weiterhin an den US-Dollar gekoppelt. Obwohl China mit fast allen BRICS+-Staaten Währungsswap-Abkommen geschlossen hat, sind solche Abkommen unter den anderen Mitgliedstaaten – mit Ausnahme der Vereinigten Arabischen Emirate und Ägyptens – selten. [ 54 ]

Die beiden einzigen bestehenden BRICS-Institutionen, die Contingent Reserve Arrangement (CRA) und die Neue Entwicklungsbank (NDB) mit Sitz in Shanghai, hätten eigentlich gut aufgestellt sein sollen, um diese Lücke zu schließen. Doch beide blieben hinter den Erwartungen zurück. Der brasilianische Ökonom Paulo Nogueira Batista Jr., ehemaliger Vizepräsident der NDB, spart nicht mit Selbstkritik: [ 55 ] Beide Institutionen verfügen lediglich über ein bescheidenes Kapital von jeweils 100 Milliarden US-Dollar (zum Vergleich: IWF – 864 Milliarden US-Dollar, Weltbank – 325 Milliarden US-Dollar, EIB – 270 Milliarden US-Dollar). Im Mai 2022 wurde der Währungsfonds der CRA von den beteiligten Zentralbanken eingefroren [ 56 ], was durch zahlreiche Beschränkungen und Sicherheitsmaßnahmen behindert wurde. Bis heute wurden keine Zahlungsbilanzhilfen geleistet. Die NDB genehmigt zwar einzelne Projekte, setzt diese aber nur schleppend um. Und als ob das nicht genug wäre: Die Rechnungseinheit und operative Währung beider Institutionen ist der US-Dollar.

Sachwerte statt Währungsreserven

Die BRICS-Staaten diversifizieren ihre Anlagen weg vom US-Dollar, indem sie ihre Handelsüberschüsse in andere Sachwerte reinvestieren, anstatt in traditionelle Gold- und Devisenreserven. Eine bewährte Strategie besteht darin, Devisenüberschüsse über Staatsfonds und Entwicklungsbanken in inländisches Humankapital oder regionale Infrastrukturprojekte zu investieren. Ende 2023 verwalteten die Staatsfonds der BRICS+-Staaten über 6,08 Billionen US-Dollar, was 51 Prozent des weltweiten Staatsfondsvermögens entsprach. [ 57 ] Die Vorteile liegen auf der Hand: produktive Vermögenswerte, die der Bevölkerung und der Infrastruktur zugutekommen, Renditen erwirtschaften und das Wirtschaftswachstum ankurbeln. Ein Paradebeispiel ist Chinas „Neue Seidenstraße“ (Belt and Road Initiative, BRI). Seit ihrer Ankündigung im Jahr 2013 hat China US-Staatsanleihen im Wert von 853,2 Milliarden US-Dollar verkauft – deren Wert damals seinen Höchststand erreicht hatte – und stattdessen 1.054 Milliarden US-Dollar in Kredite und Infrastrukturprojekte für die BRI investiert. [ 58 ] Dies hat sich als kluger Schachzug erwiesen: Anstatt von Washington abhängig zu sein, hat Peking seither spürbare wirtschaftliche Vorteile erzielt und geopolitischen Einfluss gewonnen. China hält nun Anteile an 92 ausländischen Häfen, darunter Mehrheitsbeteiligungen an 13 davon. [ 59 ]

Eine weitere diskutierte Diversifizierungsidee ist die Einrichtung gemeinsamer Rohstoffreserven. Die BRICS+-Staaten verfügen beispielsweise über zwei Fünftel der weltweiten Ölreserven, fast die Hälfte der globalen Erdgasreserven, 63 Prozent der Platinreserven und zwei Drittel der bekannten Seltenen Erden. [ 60 ] Anstatt Währungsreserven anzuhäufen, könnten sie gemeinsame Rohstoffreserven zur Stärkung der Zahlungsbilanz schaffen. Zu den Vorteilen zählen materielle Vermögenswerte mit realem wirtschaftlichem Nutzen und die Möglichkeit, strategische Märkte zu beeinflussen. Ähnlich wie bei Gold sind jedoch auch die Nachteile erheblich: keine Zinserträge, hohe Lager- und Transportkosten sowie begrenzte Teilbarkeit.

Anbruch des digitalen Währungszeitalters

Ein innovativerer Ansatz zur Entdollarisierung besteht in der verstärkten Nutzung digitaler Zahlungsmethoden, einschließlich privater Kryptowährungen und digitaler Zentralbankwährungen (CBDCs).

In den letzten zehn Jahren ist die Marktkapitalisierung von Kryptowährungen von unter einer Milliarde US-Dollar im Jahr 2013 auf das 2.300-fache dieses Betrags angestiegen. [ 61 ] Die Vorteile von Kryptowährungen gegenüber dem US-Dollar liegen in ihrer dezentralen Struktur, den schnellen Transaktionsmöglichkeiten und der vertraglichen Sicherheit durch Blockchain-basierte Smart Contracts. Die Regulierung variiert jedoch erheblich zwischen den BRICS-Staaten: Brasilien und Indien verfolgen einen liberalen Ansatz, während China Kryptowährungen strikt verbietet. Trotz eines täglichen Handelsvolumens von rund 100 Milliarden US-Dollar [ 62 ] ist der Kryptowährungsmarkt 66-mal kleiner als der durchschnittliche tägliche Dollarumsatz im globalen Devisenhandel. Hinzu kommt die hohe Volatilität von Kryptowährungen: Die täglichen Schwankungen des Bitcoin/USD-Wechselkurses übersteigen 150.000 Pips, verglichen mit 200–1.000 Pips bei herkömmlichen Währungspaaren. Dies macht sie unpraktisch für die Absicherung grenzüberschreitender Geschäfte und Direktinvestitionen. [ 63 ]

Die zunehmende Bedeutung digitaler Zentralbankwährungen (CBDCs) innerhalb und zwischen den BRICS-Staaten erscheint daher wahrscheinlicher. Nahezu alle BRICS+-Länder verfolgen CBDC-Projekte in unterschiedlichen Entwicklungsstadien. Im Vergleich zu privaten Kryptowährungen sind CBDCs weniger volatil und lassen sich leichter durch die nationale Geldpolitik steuern. Im März 2024 kündigte Kremlberater Juri Uschakow an, dass die BRICS-Staaten an der Schaffung eines unabhängigen Zahlungssystems auf Basis digitaler Währungen und Blockchain-Technologie arbeiten. [ 64 ] Die Plattform „mBridge“ verspricht, die Rolle nationaler digitaler Währungen im BRICS-Handel zu stärken. Sie unterstützt Echtzeitzahlungen und Devisentransaktionen zwischen CBDCs und wird derzeit von China, den Vereinigten Arabischen Emiraten und Saudi-Arabien genutzt. [ 65 ] Dennoch ist die Verbreitung staatlich gestützter digitaler Währungen weiterhin begrenzt; ihr Anteil am Währungsvolumen in China liegt bei lediglich 0,13 Prozent. [ 66 ]

Steht ein Währungsaufstand unmittelbar bevor?

Die BRICS-Staaten werden mit Sicherheit keine Währungsunion anstreben und haben dabei die Erfahrungen der Eurozone als warnendes Beispiel beherzigt. Ihre wirtschaftliche Vielfalt und ihr Bekenntnis zur nationalen Souveränität in der Geldpolitik machen ein solches Vorhaben unwahrscheinlich. Allenfalls könnte mittelfristig eine gemeinsame BRICS-Währung als paralleles Zahlungsmittel eingeführt werden, die neben den nationalen Währungen als gesetzliches Zahlungsmittel existiert, den Zahlungsbilanzausgleich erleichtert und die Emission von Anleihen unterstützt. Diese Parallelwährung könnte an einen Währungskorb der Mitgliedstaaten, Gold oder Rohstoffe gekoppelt und sogar als digitaler Stablecoin ausgegeben werden.

Es ist jedoch plausibler, dass zunächst eine gemeinsame Kontoeinheit eingeführt wird, um den Dollar in dieser Funktion zu ersetzen. [ 67 ] Realistischerweise und von größerer Bedeutung werden die BRICS-Staaten ihren schrittweisen Entdollarisierungsprozess fortsetzen und eine effektive gemeinsame Finanzarchitektur aufbauen, insbesondere durch die Revitalisierung und Umstrukturierung der Neuen Entwicklungsbank und des Reservefonds.

Abgesehen von den erheblichen technischen Herausforderungen steht fest, dass Washington nicht tatenlos zusehen wird, wie der Globale Süden eine weniger dollarabhängige multipolare Weltordnung anstrebt. Viele sind mit ihren Versuchen, die finanzielle Vorherrschaft der USA herauszufordern, gescheitert; Saddam Hussein plante, irakisches Öl in Euro statt in Dollar zu verkaufen; [ 68 ] Muammar al-Gaddafi befürwortete einen goldgedeckten panafrikanischen Dinar. [ 69 ] Andererseits verhinderte Javier Milei im Dezember letzten Jahres Argentiniens Beitritt zu BRICS+ und plant, den Peso durch den Dollar zu ersetzen. [ 70 ] Ob die Saudis der globalen Dollar-Dominanz durch den Verkauf ihrer Eurobonds [ 71 ] weiter entgegentreten oder stattdessen einem neuen, epochalen Verteidigungsabkommen mit den USA zustimmen – was dem Petrodollar neues Leben einhauchen könnte –, bleibt abzuwarten. [ 72 ] Eines ist sicher: Das US-„Imperium“ schlägt immer zurück, oder zumindest wird es das tun, solange es kann.

Quellen

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Die in dieser Veröffentlichung vertretenen Ansichten geben ausschließlich die Auffassung des Autors wieder und spiegeln nicht notwendigerweise die Positionen des Instituts für konservative Wirtschaftspolitik (IKW) wider.